美联储降息如何看?机构预测明日LPR报价利率可能下调

作者:匿名时间:2019-10-17 05:33:56

北京时间9月19日,美联储宣布如期降息,将联邦基金利率下调25个基点,至1.75%-2%的目标区间。

大多数机构预计美联储今年将进一步降息。就中国货币政策方向而言,lpr将于明日进行第二次报价,一些机构认为lpr报价的利率可能会下调。

将来会降息吗?

中信证券首席固定收益分析师明明表示,美联储在本次会议上的声明措辞变化不大,经济预期也是如此。值得注意的是美联储目前的分歧。三票中的一票认为利率应该下调50个基点,而另外两票认为利率不应该下调。更多的投票委员会已经将位图下移。今年6月位图中没有一个投票委员会认为今年的利率会下调到1.5-1.75%的范围,但在9月份的会议上有7个人认为利率会降到这个范围。随着更多经济疲软的证据出现,今年可能会再次降息。

此外,美联储将超额存款准备金利率(ioer)下调了30个基点,这比基金利率的下调幅度还要大。最近的流动性紧张再次使联邦基金的实际利率接近利率走廊的上限,这有助于将基金利率保持在目标范围内。流动性紧张有一些暂时的原因,但这也反映出美联储在规模缩减的早期可能动作过快。在资产负债表上,鲍威尔所说的“资产负债表的规模可能比预期的更早扩大”值得关注。欧洲央行量化宽松之后,美联储也可能对资产负债表进行温和调整。

光大证券研究新闻暗示,资本市场看到美联储内部的差异将是有益的。一方面,鲍威尔对美国经济的态度依然乐观,提振了市场情绪。另一方面,位图给出了一个信号,表明在一年内进一步降息是可能的,对流动性宽松的预期仍然存在。利率期货暗示的降息概率表明,大多数投资者认为美联储将在10月或12月继续降息。经济并没有那么糟糕,货币环境也相对宽松,这让投资者更加放心。展望未来,在中美贸易差额正在缓和、美国经济没有明显疲软的情况下,我们不妨对海外风险资产更加乐观。

方正证券研究新闻(Founder Securities Research News)认为,美联储目前的降息只是“中期调整”期间保险利率的下调,而不是经济衰退的迹象。由于预计自第二季度以来美国国内金融状况将继续改善,预计第三季度后经济增长率将再次加快。在经济稳步复苏的同时,国内通货膨胀也显示出稳定和复苏的明显势头。良好的劳动力市场条件仍然支撑着美国消费的稳步扩张。因此,当前的美国经济基本面支持美联储在9月会议后谨慎降息。

这对中国的货币政策有什么影响?Lpr报价可能会降低

美联储降息将如何影响中国的货币政策?9月20日,贷款市场报价(lpr)将进行第二次报价,lpr报价将如何变化也将成为市场关注的焦点。

海通证券研究报告指出,国内mlf政策利率难以下调。目前,中国社会金融增长率稳定在10.7%左右,m2增长率为8.2%。考虑到通货膨胀率目前处于2.8%的高水平,并且在第四季度将在猪价的驱动下超过3%,该政策还希望避免重新刺激房地产,并在“不投机住房”的固定力下保持抵押贷款利率不变。这意味着短期政策利率难以降低,货币政策基调保持稳定。

但是,lpr报价可能会降低。从总需求来看,当前国内经济仍然疲软,因此仍然需要货币政策来支撑实体经济。自2018年4月以来,中国央行实施了一系列降息举措,但在向信贷利率传导的过程中,降息的效果被低估了。今年8月,央行改革了lpr报价机制,货币政策传导机制畅通。降低标准的效果将比去年提高一般贷款利率的传导。9月中旬实施限售令后,央行向商业银行发放低成本资金,即降低商业银行的资本成本,这将促使银行进一步降低贷款市场的lpr报价点数。这意味着9月20日第二次lpr报价也极有可能下调,从而降低企业贷款利率,达到降低实际利率水平的目的。

东方金城认为,考虑到9月17日mlf操作利率将保持不变,且lpr改革后,所有报价银行将主要基于mlf利率增加报价,周五宣布lpr的大概率也将保持不变。可能的变量是,当前的一年期低利率为4.25%,而同期的多边基金利率为3.3%,这意味着利率上升了95个基点。如果周五报价银行在考虑自身资本成本、市场供求、风险溢价等因素后,减少报价中的增加点范围,lpr也可能略有降低。

(编辑:赵金波)

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