央行本周累计“放水”500亿 机构分析11月降息概率更大

作者:匿名时间:2019-11-15 11:59:49

新华社经纬客户9月20日电据央行网站报道,为保持季度末稳定的流动性,中国人民银行于2019年9月20日通过利率竞价的方式启动了1200亿元的反向回购操作,其中400亿元为7天期,胜出利率为2.55%;800亿元为14天,利率为2.70%。

资料来源:央行截图

据统计,本周(9月16日-9月20日)中国央行共进行了3200亿元的反向回购,本周到期的反向回购为2700亿元,本周净投资500亿元。此外,中国央行周二实施了2000亿元的中期贷款业务,另有2650亿元的中期贷款到期。根据全面计算,中国央行本周净提取150亿元人民币。

关于央行的操作,华创固始认为,央行的货币政策面临着增加反周期监管政策和在一定程度上保持货币政策稳定基调的困境。从这个角度来看,不难理解为什么央行采取了一系列绕过市场预期的政策操作。未来货币政策的关键在于,“降低成本”的目标方向仍将向前推进,以避免在短期内“与预期共舞”。

此外,新lpr的第二次报价于20日发布。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布,2019年9月20日,一年期贷款市场报价(lpr)为4.20%,五年及以上为4.85%。

光大证券首席固定收益分析师张旭(Zhang Xu)认为,在大量银行贷款尚未参考lpr的客观背景下,lpr不应下降过快,以免银行在转换基准时给予新贷款的初始浮动比率过高。在lpr报价利差没有完全压缩的背景下,目前的mlf利率不应下调,以更好地达到利用市场化改革压低贷款实际利率的目的。仅仅降低多边基金利率并不能阻止货币政策的传导。最紧迫的任务是敦促金融机构充分利用lpr。

张旭表示,lpr和mlf的利率变化本质上是不同的。完善lpr报价机制是通过改革疏通货币政策传导,从而降低企业融资成本;Mlf是货币政策的日常操作工具。它只是依靠降低最低还贷额来推低低利率,这背离了国务院提出的“促进实际利率大幅下降的改革措施”的初衷。

随着欧洲央行降息和恢复量化宽松(qe),美联储(fed)在今年登陆时第二次降息,今年又有近25个国家降息,新一轮全球货币宽松再次出现。中国央行会降息吗?

民生银行首席研究员文彬认为,降低实体经济的融资成本不能仅仅依靠降低标准或完善lpr机制等量化工具。在降低标准的基础上,仍然有降息的空间和必要性。通过新的lpr机制,应引导金融机构有效降低实体经济的融资成本。

华创证券首席宏观分析师张羽分析,降息不确定性的主要原因是通胀预期的约束。与9月份相比,11月份降息的可能性更高。因为央行还将在9月和10月观察两次lpr报价的结果。

资料来源:中信经纬

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