消费税“征收后移”对投资的影响(以茅台为例)

作者:匿名时间:2019-12-02 09:05:22

作者:数沙

资料来源:雪球

昨天(2019年10月9日),国家发布了《国务院关于实施大减税、大减费后调整中央和地方收入分配改革推进方案的通知》,提出了消费税改革措施。主要改革包括:

1、在可控征收管理的前提下,目前在生产(进口)环节征收的部分消费税项目将逐步移回批发或零售环节;

2.具体调整项目逐项报批后,已充分论证并稳步实施。一是对高档手表、珠宝首饰、玉石等条件成熟的项目进行改革,然后结合消费税立法对其他条件成熟的项目进行试点改革。

为了更好地理解这两个变化,让我们先谈谈消费税的性质。

第一个本质是,以前的税法规定消费税主要在生产环节征收。这一单一环节的特点使得在生产环节征收消费税后,无论商品在流通环节转售多少次,都不必缴纳消费税。

每个人都有疑问,为什么要在生产过程中征收消费税?

一方面,1993年制定消费税实施暂行条例时,与消费税相对应的国内终端渠道,如卷烟、酒类、手表、化妆品、珠宝等(如食堂、小型酒类和烟草专营店)的资质和纳税意识相对较差。如果税收是直接在销售环节征收的,那么许多税收可能无法就地征收;

另一方面,消费税是对特定的税目征收的(见文章末尾的数字,这些税目属于高档消费——如茅台和高尔夫,虽然消费税应该对汽车取消)。原来增值税是在流通环节征收的,所以消费税原本是为了调节收入分配差距,只在生产环节征收更合理。

第二个本质是消费税是一种内部价格税,即卖方承担税收,即卖方获得的购买价格是其销售款,税收由销售款承担并从中扣除。相比之下,增值税是一种额外的价格税,通常由消费者承担。这个实施例在国内并不明显,因为最终销售价格包括增值税和消费税。例如,茅台的零售价包括两种税,但增值税将在国外购买时单独列出。这篇文章相对较长,只要读者理解消费税由制造商承担。

那么,消费税改革对投资的具体影响是什么?

在短期内,所有项目不会在收集后同时移动。目前的消费税项目将逐步回到批发或零售部门。强调在征管可控的前提下,消费税征收的“后向运动”不会一蹴而就。借鉴当年增值税征收的经验(各行业都征收增值税),有必要强制各行业分布安装增值税防伪税控系统。消费税显然更加困难,因为有许多商店供终端消费,所以改革不会一步到位,不可能同时实施所有税收项目。如果最终的政策是在批发部门实施,那将更容易实施。同时,根据改革的第二部分,试点期间,将对条件成熟的项目(如高档手表、贵重珠宝、珠宝和玉石)进行改革,因为这些项目在好的商场销售,收藏条件相对成熟。至于投资的影响,许多酒类、化妆品和汽车上市公司短期内不会受到影响。

那么,如果从长远来看,会有什么影响呢?

以茅台为例,茅台生产的出厂价是969元/瓶,很明显经销商的终端价格是1499元/瓶,但有些经销商的终端价格是2499元/瓶(不同渠道不同,不一定很严重)。以下是1499元/瓶的例子。需要计算2499的读者可以自己计算。

生产期间缴纳税款:969*20%+1*0.5=194.30元/瓶

【批发/零售税】:1499*20%+1*0.5=300.3元/瓶

在生产过程中纳税:

1.茅台的出厂价是969元。由于消费税是内税,价格包括每瓶194.3元。具体而言,它反映在财务报表的税收和附加费中。税收和附加费见下图(2),这将减少净利润。

数据源:风

2.经销商每瓶茅台的毛利为:1499-969 = 530元/瓶。

“批发或零售税”(假设定价不变):

1.“回笼”后,最有可能的征收方式是,为了便于征收和监管,税务机关倾向于要求制造商直接按照终端零售价格纳税(如茅台1499);茅台和经销商也有可能分别纳税,并迫使经销商安装消费税征收系统——例如同步增值税防伪税控系统(还有税源定位问题,这个问题很复杂,暂时不讨论)。不管采取哪种征收方式,一瓶茅台酒的总税额都会增加。接下来有两种情况需要讨论:(1)采用第一种方式,茅台将承担300.30元/瓶的所有税费。在茅台不向经销商转让定价的情况下,每瓶茅台的利润将减少106元(这是不可能的,茅台股东也不会这么做);(2)如果采用第二种方法,消费税由各方承担,那么“征收后退”不会影响茅台的业绩。更有可能的是,如果监管部门选择了收藏方式(1),茅台会将106元转让给经销商,所以茅台的业绩不会受到影响,但其他定价权较低的白酒公司和化妆品公司可能就没那么幸运了。简而言之,茅台的业绩不太可能受到影响,除非茅台管理层做出愚蠢的决定。

2.更有可能的是,如果茅台采用转让定价,经销商每瓶茅台的毛利为1499-969-(300.3-194.3)=424元/瓶,这意味着经销商每瓶茅台的毛利将减少106元。

以上分析是基于茅台的出厂价格和终端价格保持不变的事实。根据著名的“黄宗羲定律”,即历史上的每一次税制改革,(人民的)最终税负都会上升。通过提高出厂价和终端零售价格,茅台酒很可能会被转移到广大消费者手中(毕竟,北京和上海的茅台酒已经被购买了2499瓶)。因此,消费者喝一瓶茅台酒的负担会增加,茅台酒和经销商的业绩不会受到影响。

除了会计层面的影响之外,有些人可能会认为,如果茅台不提价,会增加经销商的负担,影响经销商的积极性,并可能影响茅台酒的销售。这种情况有一定的原因。但另一方面,如果经销商不做茅台生意,他们能做什么?所有的酒都必须“收集并运回”,所以结论对茅台酒的性能影响不大。

需要解释的是,下图中的“(2)/(1)”仅为15%左右,不高于20%(理论上,因为税费不仅包括消费税,还包括城市建设税和附加费、房产税、印花税等。),这是因为白酒公司通常在系统内设立独立的销售子公司,并以出厂价的70%出售给子公司,这样可以合理避税。(酿酒企业向销售单位销售的酒,如果生产企业消费税低于销售单位对外销售价格的70%,应纳税额的最低消费税由税务机关根据生产规模、酒类品牌、利润水平等在销售单位对外销售价格的50%-70%范围内确定。生产规模较大、利润水平较高的企业需要核定最低消费税的应税价值酒,税务机关原则上应选择在销售单位对外销售价格60%至70%的范围内。)

顺便提一下,这次税制改革是朱镕基多年来提出的税制改革的微调。它在中央政府和地方政府之间划分主要税种——增值税和消费税。增值税从中央政府的75%改为地方政府的25%,中央政府的50%改为地方政府的50%。原来由中央政府所有的消费税逐渐转移到地方政府。一方面,这表明当前的地方财政确实陷入困境。另一方面,这表明中央政府已经明确表示,以前的土地融资是不可持续的,并加强了调整的决心。因此,对房地产和相关产业链的投资需要谨慎。

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