“双十一”来临快递又要涨价?这些龙头企业有望受益

作者:匿名时间:2019-11-14 16:20:13

期待,期待,11步已经近在咫尺。

当11号到来时,11号还会远吗?

在11日之前的最后一个交易日,a股物流板块普遍上涨。截至收盘时,大云在“四联一达”的股价上涨3.18%,涨幅居首,申通快递、st Changtou、中外运、童渊快递等股票也随之上涨。

在新闻方面,昨日的媒体报道称,通达部分地区的运费从10月1日起上调。根据通达快递公司的内部通知,从2019年10月1日开始,深圳和东莞的子公司将增加其出境游费用。

然而,这一消息被申通、童渊、中通、白石和大云五家快递公司随机否认。

即便如此,近年来快递公司在“双十一”之前几乎已经达成行业内的一致意见,调整价格。这背后的原因无非是运输成本、劳动力成本和运营成本的上升。

(来源:冲洗)

在“涨价”的谣言背后是快递行业之间日益激烈的价格竞争。今年上半年,国内快递业呈现出“价格下降上升”的格局。但是,曾经巨大的消费者需求在11月12日之前11日11日12日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日11日

快递业现状:集中度提高、数量增加、价格下降

上半年,全国快递服务总量达到277.59亿件,同比增长21.60%。其中,童渊、申通、中通和大云上市公司“通达”分别完成快递业务38.03、30.12、53.71和43.34亿项,同比分别增长35.10%、47.25%、44.60%和44.71%,远高于行业平均增长率25.73%。

顺丰上半年完成20.2亿件业务,同比增长8.60%。然而,今年5月至7月,由于公司针对电子商务快递的特殊配送服务,业务量同比分别增长10.2%、15.8%和22.6%,增速回升至两位数。

然而,根据国家邮政局和上市公司披露的数据,整个行业8月份的最新业务量达到53亿件,同比增长29.3%。营业收入616.8亿元,同比增长26.2%。同期,几大行业领先上市公司的业务量增长率分别为申通(55.6%)、童渊(48.9%)、大云(45.1%)和顺丰(32.8%)。

(资料来源:东北证券研究)

然而,在快递业务总量快速增长的同时,电子商务产品的同质竞争也加剧了行业内的价格战,导致单票收入下降。全行业上半年快递平均单价为12.3元,同比下降2.54%。市内快递单价下降15.28%,异地快递单价下降5.24%,港澳台及国际快递单价下降3.07%。

在具体公司层面,除SF的单票收入为23.62元(其服务本身价格高、服务标准高、速度快,所以收费相对较高),同比增长4.1%,在可比标准下,剔除分销费收入的影响后,童渊的单票收入为1.89元,同比下降13.30%;申通的单程票收入为1.58元,同比增长7.48%。中通单程票收入为1.64元,同比下降10.38%。大云单程票收入在1.7元,同比下降2.3%。

然而,在激烈的价格战中,行业领导者的集中度进一步提高。上半年,cr5占比66.75%,同比增长5.95%。其中,中通、童渊、申通、大云和顺丰的市场份额分别为19.30%、13.70%、10.85%、15.62%和7.28%。

因此,总体而言,国内快递业目前处于“王争时期”,绝对的领先者尚未出现。然而,在日益激烈的价格战中,行业集中度日益提高,公司收入的增长主要是“量取胜”。

“双十一”刺激效应

根据国家邮政局的数据,去年11月,全国共产生快递物流订单13.52亿份,同比增长25.12%。全天邮政快递企业共处理邮件4.16亿件,同比增长25.68%。

除了产生大量的快递需求(去年的第一天大约等于今年上半年8月8日产生的业务量),事实上,“双十一”之前的一个月也是该行领先快递公司提高服务费的默认时间节点。

在过去的两年里,快递公司都在农历12月11日之前的一个月左右宣布快递价格上调“默契”。例如,去年9月,中通快递在9月21日宣布,根据快递业的发展现状,将从当年10月1日起增加对上海的快递费用。后来,童渊和大云相继“跟进”。

对于上半年不断打价格战、毛利率不断收窄的行业领导者来说,这无疑是一个更大的优势。

事实上,近年来大城市快递公司的劳动力和仓库租金一直在上涨。这些网点的收入主要来自总行支付的分销费和补贴。在快递平均价格因行业竞争而下降的情况下,快递人员和总公司的网点经营和收入增长“越来越困难”。

以鹤庆镇申通分店仓库租金为例。2016年,费用大约是每月每平方米25元。两年后,成本上升到每月每平方米50元的水平。与此同时,快递工人也面临着城市租金上涨和配送费用下降的困境。

因此,“双十一”前的涨价无疑对上半年一直在进行价格战的整个行业来说是一个潜在的好处。

据快递高级员工称,价格战不会在短期内结束,但价格会在11月11日之前上涨

此外,国家发展改革委和交通部近日联合发布《关于做好物流降本增效综合改革的通知》,表示将在山西、江苏、浙江、河南、重庆、四川等6个省(市)组织实施物流降本增效综合改革,试点期为2019年9月至2021年8月。

国家一级的削减成本和提高效率改革也有望帮助物流企业从成本方面增加利润。

受益行业的投资目标是什么?

在行业持续集中的前提下,“双十一”的首要有利目标自然是“准入部”的领导。

东北证券认为,考虑到下半年818、双11、双12等超大型电子商务推广活动,行业业务量全年将继续保持25%以上的增长率。其中,顺丰控股公司的经营质量和盈利能力稳步提高(顺丰是上半年唯一单票收入增长率相对较高的龙头企业),pe和pb估值较低的童渊和申通更有可能受益于行业竞争加剧和模式转变加快。

华泰证券(Huatai Securities)认为,该行业的长期和短期竞争格局仍不确定,但“双十一”将催化市场情绪。其中,童渊零部件的增长率将逆势上升,公司的估值和机构地位具有一定优势。

到目前为止,童渊的市盈率分别为16.7倍和2.87倍。截至6月30日,香港证券结算有限公司(沪港证券交易所)作为其10只已发行股票的第三大股东,又持有578万股股票。第四、十二届全国社保基金组合排名第五,第八届创金和信基金是前十名新股东。

(来源:冲洗)

申通目前的市盈率分别为17.5倍和4.1倍。

顺丰方面,今年上半年,该公司单票收入为23.62元,同比增长0.93元,明显高于行业平均水平。净利润同比增长40.35%。

同期,中通、童渊、大云和申通快递的单票收入分别为1.74元、3.19元、3.3元和3.19元,分别下降0.18元、0.38元、0.04元和0.04元。然而,单票收入大幅下降的中同和童渊的表现有所下降,净利润同比分别下降0.37%和4.04%。

资料来源:葛隆辉

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